Как устроен фондовый рынок: полный гид для начинающего инвестора

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Как устроен фондовый рынок: полный гид для начинающего инвестора». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

Рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, имеет дело с денежными и товарными ценными бумагами — акциями, чеками, векселями, облигациями и так далее. Не следует путать его с валютным рынком, где предметом купли-продажи является валюта. По сути, фондовый рынок — это целый комплекс механизмов, позволяющий всем желающим совершать операции с ценными бумагами[1]. Основной товар на фондовом рынке — ценные бумаги. Какие бывают ценные бумаги?

Казалось бы, все предельно просто: брокер – это профессиональный участник фондового рынка. В этом случае обязательным условием его работы становится наличие соответствующей лицензии. С точки зрения правового статуса, брокером может стать как физическое лицо, так и компания.

Несколько сложнее становится картина, если пристальнее изучить функционал брокеров, включая разнообразие рынков, где требуются их услуги. В этом случае правильнее использовать несколько другое определение. В соответствии с ним, под брокером понимается посредник между продавцом и покупателем определенной категории товаров. Последними выступают: ценные бумаги (фондовый рынок), недвижимость (ипотечный), валюта (валютный), импортные или экспортные товары (таможня) и т.д.

При таком рассмотрении вопроса основной функцией брокера становится правильное оформление сделки с выполнением всех предусмотренных законодательством юридических нюансов. Другими словами, специалист становится гарантом надежной защиты интересов всех участвующих в операции сторон.

Что такое брокерская лицензия и как её проверить?

Брокерская деятельность на фондовом рынке относится к лицензируемым. Как было отмечено, контроль над работой брокеров осуществляет ЦБ РФ. Она занимается проверкой соискателей и выдачей государственных лицензий. Наличие последней – обязательное условие для оказания брокерских услуг на рынке ценных бумаг.

Проверка действительности представленной брокером лицензии не составляет проблемы. Для этого достаточно произвести несколько несложных действий:

• зайти на официальный сайт Центробанка;
• перейти в раздел «Финансовые рынки»;
• активировать подраздел «Рынок ценных бумаг»;
• кликнуть по ссылке «Реестры»;
• выбрать и скачать файл Excel под названием «Список брокеров».

Если получилось так, что прежний брокер по тем или иным причинам Вас больше не устраивает, то можно рассмотреть два варианта смены брокера:

1. Через закрытие счета.

2. Перевод бумаг от одного брокера к другому.

1. Смена брокера через закрытие счета.

Самый простой способ — продать ценные бумаги на своем текущем брокерском счете, вывести деньги и купить ценные бумаги на брокерский счет у нового брокера. Однако данный способ может оказаться весьма затратным. Прежде чем выбрать такой способ, нужно оценить:

• размер комиссий при продаже и последующей покупке ценных бумаг,

• размер налога на доходы физических лиц, который придется уплатить в случае, если будет зафиксирована прибыль при продаже ценных бумаг,

• расходы на банковский перевод денежных средств.

Плюсы и минусы депозитарного перевода ценных бумаг

Депозитарный перевод бумаг имеет свои плюсы для инвестора:

• отсутствие комиссии за продажу и покупку ценных бумаг;

• отсутствие необходимости уплачивать НДФЛ (так как налог платится только с закрытой сделки);

• сохранение срока непрерывного владения бумагами в целях использования налоговых льгот при их последующей продаже;

• сохранение права на налоговый вычет при переводе ИИС.

Однако есть и минусы:

• Необходимо дважды уплатить комиссии за перевод: при исполнении поручения на списание и поручения на прием ценных бумаг — у каждого брокера, за каждого эмитента.

• Необходимость лично посетить брокера в определенных случаях: в зависимости от брокера поручения на списание/прием ценных бумаг можно подать либо через личный кабинет, либо при личном посещении брокера/депозитария, зависит от условий обслуживания конкретного брокера. При переводе активов с ИИС посетить брокера придется скорее всего лично. Здесь может возникнуть сложность — не во всех населенных пунктах имеются офисы брокера и депозитария, поэтому придется обращаться в близлежащий офис в другом населенном пункте, а это дополнительные расходы и потраченное время.

• Следует обратить внимание, что пока не у всех брокеров доступен депозитарный перевод для ИИС.

• При переводе ценных бумаг может быть получен отказ. Обычно это происходит в случае, когда в поручениях допущены ошибки или не указаны необходимые реквизиты, не совпадают даты сделки и расчетов и/или референс. Для того чтобы избежать ошибок и затягивания из-за этого сроков перевода, можно обратиться за помощью к брокеру для заполнения данных поручений. Некоторые брокеры предоставляют такую услугу бесплатно, особенно когда идет речь о зачислении ценных бумаг, а не об их списании. При заполнении поручений также можно обратиться за помощью в депозитарий по телефону.

• Все время до окончания процедуры перевода совершение любых операций с ценными бумагами будет невозможно.

ТРЕБОВАНИЯ К ОФОРМЛЕНИЮ СДЕЛОК

Любые операции с ценными бумагами, в первую очередь связанные с передачей прав, должны оформляться в соответствии с установленными требованиями. Все сделки сопровождаются оформлением документов в письменном виде, которые удостоверяются нотариусом. Устные сделки без письменного подтверждения допускаются только при использовании неименных ценных бумаг (на предъявителя).

Согласно Главе 7 Гражданского Кодекса РФ при передаче конкретной ценной бумаги передаются также права в совокупности, указанный в ней. К основным видам документов относят:

• Акции, определяющие доли владения в компаниях.
• Облигации, закрепляющие долговые обязательства.
• Векселя, подтверждающие определённые обязательства.
• Депозитные сертификаты, закрепляющие права на получение депозита.

Помимо этого, для проведения операций используются также чеки, варранты, трастовые сертификаты, закладные и многое другое.

Любые сделки с ценными бумагами закрепляются в специальных реестрах. Сегодня используются компьютеризированные базы данных, где собрана единая информация обо всех операциях.

С ценным бумагами зачастую связаны различные предпринимательские риски. Профессиональное юридическое сопровождение сделок позволяет полностью обезопасить любые операции.

Расчетная система организованного рынка ценных бумаг

Биржа не является единственной площадкой, предоставляющей инвесторам возможность заключения сделок купли-продажи активов. Альтернативой ей предстает внебиржевой рынок, позволяющий любому физическому лицу, обладающему достаточным капиталом, заводить счет и осуществлять работу с акциями и другими активами. В данной статье будут рассмотрены суть, принцип работы и первостепенные аспекты, закладывающие фундамент в понятие внебиржевого рынка.

Внебиржевой рынок, иначе называемый ОТС (от англ. over-the-counter, что дословно переводится как «внебиржевой»), представляет собой инструмент для работы инвесторов с ценными бумагами за пределами биржи, а также служащий площадкой для заключения сделок между контрагентами.

Суть внебиржевого рынка состоит в долгосрочном инвестировании с целью получения дивидендных доходов по причине нечастого изменения котировок и упразднения значимости ликвидности финансов.

В определение внебиржевого рынка входят понятия организованного и неорганизованного рынков.

Идея организованного внебиржевого рынка состоит в наличии определенной площадки, деятельность которой, в свою очередь, направлена на процесс объединения заявок контрагентов. По сути, такой принцип работы кажется идентичным работе привычной биржи, однако в случае с рассматриваемым рынком средства инвестора не защищены, но при этом он имеет возможность выводить в разы больше денег, чем на бирже.

Отличие неорганизованного рынка ценных бумаг от организованного состоит в отсутствии четко регламентированных требований, ориентируемых на предмет совершения сделок. Ее участники самостоятельно договариваются обо всех тонкостях проводимой операции. Неорганизованный рынок отличается повышенной степенью риска и большим количеством мошеннических операций, производимых на нем.

Одними из наиболее популярных и надежных внебиржевых площадок является MOEX Board — своеобразная доска объявлений Московской биржи для купли-продажи акций. У Санкт-Петербургской биржи тоже есть своя внебиржевая секция СПбМТСБ. Частные лица дополнительно могут воспользоваться иностранной внебиржевой системой Instinet или площадкой SecondShares, предназначенной для торговли ценными бумагами непубличных компаний.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг

В соответствии с п.2 ст. 226.1. Налогового Кодекса Российской Федерации (далее – НК РФ) Банк ВТБ (ПАО) (далее – Банк), как брокер, осуществляющий в интересах клиента операции с ценными бумагами и (или) операции с производными финансовыми инструментами (далее – ПФИ) на основании договора на брокерское обслуживание, признается налоговым агентом клиента, определяет налоговую базу клиента, производит расчет, удержание и перечисление сумм налога на доходы физических лиц (далее – НДФЛ) в налоговые органы по всем операциям, осуществленным Банком в интересах клиента в соответствии с вышеуказанным договором.

Физические лица, заключившие договор на брокерское обслуживание, являются налогоплательщиками в соответствии с п.1 ст.207 НК РФ.

В соответствии с п.2 ст.207 НК РФ налоговыми резидентами признаются физические лица, фактически находящиеся в Российской Федерации не менее 183 календарных дней в течение 12 следующих подряд месяцев. Налоговыми резидентами признаются также физические лица, фактически находящиеся в Российской Федерации на территориях Республики Крым и (или) города федерального значения Севастополя не менее 183 календарных дней в течение периода с 18 марта по 31 декабря 2014 года.

Для подтверждения статуса налогового резидента физическое лицо-нерезидент может предоставить в Банк один из нижеуказанных документов, подтверждающих его нахождение в Российской Федерации:

• Паспорт с отметками о въезде и выезде с территории Российской Федерации;
• Справка 2-НДФЛ с приложением табеля учета рабочего времени организации, находящейся на территории РФ;
• Справка с места работы в Российской Федерации;
• Миграционная карта.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

В зависимости от того, в какой валюте будут вестись торги, такой счет и нужно открыть в банке. С него будут переводиться деньги на собственный депозит у брокера, чтобы иметь возможность торговать. На этот же счет можно будет выводить деньги.

Нужно иметь в виду, что при регистрации договора с брокером вы можете указать конкретный банковский счет. Именно с него будут приниматься деньги, перечисляться тоже. Брокер не примет перевод с другого.

Даже если вы сами явитесь в офис с документами, будете упрашивать принять ваши деньги. Для изменения счет нужно будет внести изменения в договор.

Поэтому нужно подходить внимательно и скрупулезно к выбору банка, впрочем, как и брокера.

Брокеры предоставляют торговый терминал, в котором можно отслеживать торги на биржах в режиме реального времени, выставлять заявки на покупку или продажу, следить за своим счетом, получать значимые для бизнеса новости.

Чаще это программа Quik, кроме нее, у многих брокеров может быть свое обеспечение для торгов. Но нужно внимательно относиться к таким терминалам. У них более продвинутый функционал, ими удобнее пользоваться, но за это берут плату.

Практически у любого брокера есть бесплатные и платные терминалы для клиентов. Для начинающих трейдеров лучше выбирать бесплатный вариант. Такая программа имеет достаточный функционал для любой деятельности на бирже.

Дистрибутив можно скачать с сайта брокера, затем отдел технической поддержки сгенерирует секретный ключ и пришлет его по электронной почте. Пользоваться своим счетом, проводить транзакции через торговый терминал можно только при наличии публичного и секретного ключа.

Несмотря на название «публичный», оба этих файла известны только трейдеру, размещаются на его компьютере, недоступны посторонним лицам.

Интерфейс терминала интуитивно понятен, но к нему обязательно прилагается инструкция пользователя, у брокера на сайте есть видеоуроки, а техподдержка всегда готова помочь в разъяснении возникших проблем. Для новичков проводятся вебинары (курсы онлайн).

Но самое главное, что не нужно сразу торговать на реальные деньги. У любого брокера есть возможность открытия демо-счета и виртуальной торговли. Все действия совершаются в программе, но они условны, сделки совершаются как на настоящей бирже, но заработки и убытки как в компьютерной игре.

Благодаря такому варианту, можно изучить не только возможности торгового терминала, но и получить практику торговли на бирже без малейшего риска.

Депозитарии работают на основании заключённого соглашения.

Они оказывают услуги, касающиеся ценных бумаг и их хранения: проводят расчёты по сделкам, сопровождают переход права владения акциями и облигациями.

Отдельный вид деятельности — ведение реестра тех, кто является владельцем активов. Держатели реестра — регистраторы. Их функция заключается в поддержании сведений в актуальном состоянии. Держатель собирает информацию, анализирует её, обрабатывает, затем заносит в реестр. Право на такую деятельность есть только у юрлиц. По требованию держатель предоставляет информацию собственникам акций, облигаций, иных бумаг.

Есть ограничение на торговлю: если в реестре есть сведения о собственниках акций какого-либо эмитента, торговать ими регистратор не вправе.

Данные, которые содержатся в перечне:

• сведения о владельцах;
• количество ценных бумаг, принадлежащих каждому;
• подробные характеристики активов (номинальная стоимость, категория).

Сведения могут предоставляться в электронном и бумажном варианте.

Перечень работ, выполняемых в рамках этого вида деятельности:

• ведение специального журнала, в котором фиксируются входящие и исходящие документы;
• контроль счетов лиц, ранее внесённых в реестр;
• ведение журнала с данными о совершённых операциях;
• учёт сертификатов на облигации и акции;
• сохранение всей первичной отчётности, на основании которой в перечень вносятся изменения.

Деятельность межрыночных субъектов охватывает несколько рынков.

Она заключается в координации работы и обслуживании других субъектов. К межрыночным относят компании, инвестгруппы и частных специалистов.

Типы деятельности:

• работа с бумажными активами;
• покупка и продажа недвижимости;
• сделки с валютой;
• консалтинг.

Внутрирыночные субъекты классифицируются как профессиональные и непрофессиональные. Это организации и частные предприниматели, работающие внутри рынка.

Одна организация или ИП вправе совмещать услуги, при условии, что в нормативно-правовых актах нет соответствующих ограничений. Так, ведение реестра нельзя совмещать с прочими услугами. Однако можно одновременно оказывать услуги управляющего, дилера, брокера и депозитария. Клиринговая организация вправе исполнять функции депозитария.

К внутрирыночным субъектам причисляют организаторов торговли.

Они вправе работать на внебиржевом и биржевом рынке. Деятельность во внебиржевом поле происходит с участием нескольких авторитетных систем.

Биржевой рынок считается более надёжным. Ответственность за проведение торгов лежит на их организаторах. Они же следят за тем, чтобы финансовые операции совершались без нарушений. К участию в торгах допускаются только благонадёжные организации, прошедшие проверку.

Организатор торгов взаимодействует с субъектами на основании лицензии, которую выдаёт Центробанк. Он не вправе одновременно исполнять функции клиринговой организации и депозитария.

В России деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг регулируется нормативно-правовыми актами.

Контроль выполняется Центробанком. Работа на биржевом и внебиржевом рынках подлежит лицензированию.

Центральный регулятор выдаёт организациям лицензии двух видов:

1. на право проведения торгов;
2. для подтверждения того, что владелец лицензии является профессиональным участником рынка ценных бумаг.

Это основное, что нужно знать о категориях субъектов, кто хочет стать инвестором или трейдером. В России и некоторых других странах к профессиональным участникам рынка ценных бумаг причисляют банки. В РФ их деятельность лицензирует и контролирует Центробанк.

Выпуск и оборот любых ценных бумаг проходит в рамках определенных экономических отношений, совокупность которых называют рынком ценных бумаг, или фондовым рынком. В России торговые сделки с ценными бумагами начали проводиться лишь в конце XIX века[1]. На сегодня в структуру рынка входят фондовые биржи, торговые системы, кредитно-финансовые организации, брокеры, дилеры, а также организации, выполняющие технические и информационные функции.

Оборот ценных бумаг в России строго регламентирован государством. В соответствии со статьей 142 Гражданского кодекса РФ[2] существует две категории ценных бумаг:

• документарные, под которыми понимаются документы, удостоверяющие обязательственные и иные права, воспользоваться которыми можно исключительно при предъявлении таких бумаг;
• бездокументарные, при которых права закреплены в решении о выпуске ценных бумаг, а воспользоваться ими можно исключительно с соблюдением правил учета.

Законодатель также закрепил конкретные виды ценных бумаг, выпуск (эмиссия) и оборот которых разрешен на территории Российской Федерации.

Это важно! К ценным бумагам относятся следующие документы: акции, облигации, векселя, чеки, банковские сертификаты, опционы эмитента, коносаменты, закладные, инвестиционные паи, складские свидетельства — двойное и простое[3],[4],[5].

Существуют также производные финансовые инструменты — деривативы, которые не признаются ценными бумагами, но торгуются на фондовом рынке. Деривативы представляют собой договор, по которому на одну из сторон возлагается определенная обязанность, например, приобрести определенные ценные бумаги или другой базисный актив (БА) по заранее установленной цене или по цене, определяемой специальной формулой. Стоимость производного финансового инструмента изначально определяется стоимостью другого актива или сразу нескольких базисных.

Это важно! Среди производных финансовых инструментов (ПФИ) Банк России выделяет следующие 4 вида договоров: опционный, фьючерсный, форвардный, своп.

Несмотря на большой перечень видов ценных бумаг, популярными с точки зрения объемов торгов среди них считаются акции и облигации. В числе наиболее торгуемых на биржах производных финансовых инструментов следует отметить опционы и фьючерсы. На внебиржевых рынках развита торговля CFD-контрактами на акции.

Наиболее популярные ценные бумаги

1. При получении акций новый владелец становится акционером юридического лица, которое выступает в качестве эмитента. Одновременно у него появляются два вида прав:
   • В отношении юридического лица: право на управление, получение части прибыли, на имущество в случае ликвидации. Конкретные полномочия по управлению акционерным обществом зависят от вида акции: с правом или без права голоса.
   • В отношении самой ценной бумаги: пользование, владение, реализация ценных бумаг и другие права, закрепленные в уставе АО. Но собственность на акцию разграничивается с собственностью на имущество юридического лица: акционер не отвечает по долгам общества, не вправе требовать выкупа акций (кроме особых случаев).

   Срок действия выпущенных акций не ограничивается, на практике зависит от времени существования самого акционерного общества.

   Массовая торговля акциями с правом перехода права собственности на них проходит на фондовых биржах. Но чтобы получать ощутимый доход от сделок, начальный капитал (размер депозита) должен составлять несколько тысяч долларов. Дополнительно при таком виде трейдинга новому владельцу необходимо уплачивать налоги за саму сделку. У начинающих трейдеров в основном нет такой суммы, поэтому нередко они начинают торговлю с помощью производного финансового инструмента — контракта на разницу цен.

2. Contract for difference (CFD) означает контракт на разницу в стоимости ценной бумаги. Этот инструмент впервые появился в Англии в конце XX века и массово используется по сегодняшний день.

   В основе CFD-контрактов на акции лежит тот же принцип, что и при торговле на международном рынке FOREX, где базисным активом выступают валюты. Трейдер не становится собственником ценных бумаг, а лишь имеет право на получение разницы в стоимости при заключении и завершении контракта.

   На заметку! Торговля CFD отличается высоким маржинальным плечом (до 1:200 и даже более) — капиталом, который брокер предоставляет трейдеру в кредит для заключения сделки, т.е. размер собственных средств трейдера может составлять даже 0,5% от суммы сделки.

   Поэтому организованная торговля ценными бумагами с помощью такого финансового инструмента доступна с начальным капиталом всего 100–200$. Трейдинг проходит на внебиржевом рынке, поскольку брокер самостоятельно устанавливает цену контракта и торговлю можно вести только на его платформе.

   Владельцы получают доход как от операций с ценными бумагами, так и от самого факта владения. В первом случае важно заключить сделку по стоимости выше номинальной или выше цены покупки. Получение дохода от владения возможно несколькими способами:

   • дивиденды по акциям юридического лица;
   • установленные процентные выплаты, например, по облигациям;
   • изменение номинальной стоимости ценной бумаги (в определенных случаях);
   • в случаях плавающей процентной ставки, когда меняется выплачиваемый процент в большую сторону.

   Но получаемый доход зависит не только от вида ценных бумаг, но и от их ликвидности: возможности быстрой продажи по стоимости близкой к рыночной. Этот показатель зависит от двух факторов: объема торгов за определенный период и спреда — разницы между максимальной и минимальной ценой. При этом ликвидной ценная бумага будет считаться в том случае, когда объем торгов высокий, а спред низкий.

   При торговой деятельности с ценными бумагами уровень ликвидности напрямую влияет не только на уровень дохода, но и на возможные риски. Так, чем меньше ликвидность, тем риски потерять свой капитал выше, но можно получить большой доход от сделок.

   По уровню ликвидности на фондовых биржах акции компаний делятся на три группы:

   • голубые фишки — акции с самой высокой ликвидностью и большим объемом торгов;
   • акции второго эшелона — по ним сделки заключаются не так часто, но несколько раз в день;
   • акции третьего эшелона — сделки с такими бумагами заключаются один раз в день или реже.

   На ликвидность облигаций влияют, в свою очередь, и сторонние факторы:

   • направление деятельности эмитента;
   • количество выпущенных облигаций;
   • срок действия бумаги;
   • открытость торговли облигациями (трейдинг ведется на фондовой бирже или на внебиржевых площадках);
   • дополнительные условия облигации, например, досрочное погашение или выкуп.

   Таким образом, высокая ликвидность снижает риск потери капитала, но также и повышает ставки, по которым торгуются ценные бумаги.

   Торговые сделки на рынке — это всегда отношения между двумя сторонами: покупателем и продавцом, в которых также могут участвовать фондовые представители, которые непосредственно ведут торговлю, и сторона технического обеспечения. Поэтому виды торговли ценными бумагами зависят от типа рынка, в рамках которого проходит трейдинг.

   • Традиционный и компьютеризированный рынки. Деятельность по торговле ценными бумагами на традиционном рынке проводится в обычном режиме: продавец и покупатель (или их представители) встречаются лично в установленном месте, где проходят непосредственные торги, которые могут быть как публичными, так и закрытыми. При компьютеризированных сделках обе стороны используют современные средства связи и специализированное программное обеспечение, на платформе которого заключаются сделки. При использовании такой системы торговли ценным бумагами все действия и операции полностью автоматизированы, а доступ к рынкам открыт круглосуточно.
   • Организованный и неорганизованный рынки. Торговля ценными бумагами в первом случае проходит по заранее установленным правилам рынка, которые регулируют все проводимые процессы. Во втором случае стороны самостоятельно устанавливают эти правила.
   • Первичный и вторичный рынки. Они различаются тем, что в рамках первичных сделок проводится покупка только что выпущенных (эмитированных) ценных бумаг, а на вторичном рынке торгуются уже побывавшие в обороте и сменившие одного или нескольких владельцев.
   • Кассовый и срочный рынки. Эти рынки различаются сроками, на которые заключаются сделки. На кассовом рынке сделки исполняются после их заключения, на что может потребоваться несколько дней. На срочных рынках сделки заключаются отсроченным исполнением, вплоть до нескольких месяцев.
   • Биржевой и внебиржевой рынки. В первом случае торговая деятельность ведется в рамках фондовых бирж. Внебиржевые сделки по ценным бумагам проходят через сторонние торговые площадки.

   Торговать на рынке ценных бумаг может любой желающий, но только при выполнении определенных условий. Первое из них — начальный капитал, величина которого зависит от выбранного финансового инструмента и торговой стратегии.

   Но недостаточно просто располагать необходимым депозитом, необходимо также решить, как правильно распределить свой капитал. Для этого можно поискать в свободном доступе готовые рабочие стратегии или попытаться самостоятельно взвесить все риски. Но для этого нужно выполнить второе условие — изучить механизм функционирования фондового рынка и правила торговли ценными бумагами. Для этого можно приобрести специальную литературу или пройти базовый курс от известных трейдеров.

   Когда вы разобрались с основами, можно переходить к следующему шагу — освоение нюансов торговли, которые встречаются на практике. Для этого придется воспользоваться помощью успешно работающего трейдера-наставника и/или профессиональных учителей, которые знают работу фондового рынка изнутри и подскажут как играть на рынке ценных бумаг. Без знания многочисленных тонкостей, даже если вы хорошо разобрались в теории, высока вероятность быстро потерять свой капитал.

   После обучения можно переходить к поиску брокера. Не следуют слепо верить советам из Сети, а взвешенно оценить достоинства и недостатки всех брокерских компаний на основе предлагаемых ими условий торговли и выбрать самую оптимальную для вашего стиля работы. Для различного объема и периодичности совершаемых сделок разрабатываются специальные тарифы, поэтому правильнее сравнивать не только различных брокеров, но и конкретные тарифы, ими предлагаемые.

   После заключения соглашения с брокером можно переходить к торговле. Механизм торговли ценными бумагами независимо от типа рынка заключается в выполнении определенной последовательности действий:

   1. Установка специального программного обеспечения на компьютер или гаджет — в случае работы с компьютеризованным рынком, или направление клиентской заявки — для торговли непосредственно на фондовой бирже. В первом случае все действия логичны и понятны: нужно следовать рекомендациям брокера, при этом самому оценивать их грамотность. В клиентской заявке содержится конкретный приказ брокеру на совершение сделки: количество ценных бумаг, сумма сделки, номер лота и другие важные детали.
   2. После подготовительного этапа можно приступать к заключению сделок. Процесс различается в зависимости от типа рынка. При сделках на фондовых биржах участники устно или через специальные записки заключают сделки, после чего этот факт фиксируется в главном компьютере, а также сторонами. На внебиржевых площадках сделки заключаются по телефону или с помощью программного обеспечения, при этом весь процесс и результат сделки записывается.
   3. После заключения сделки ценные бумаги еще не являются собственностью покупателя. На фондовых биржах происходит сверка данных: обе стороны вносят условия по сделке в единый компьютер, и, если условия одинаковы, сделка считается завершенной. При использовании торговых платформ этот этап происходит автоматически, поскольку стороны изначально выставляют свои условия.
   4. Следующий этап называется клиринг. В рамках него исключаются все технические и субъективные ошибки: устанавливается подлинность ценных бумаг или в случае электронной торговли проверяются сертификаты шифрования. Сторонами уплачиваются налоги и взносы, оформляются юридические и сопроводительные документы.
   5. Сделка завершается взаиморасчетом: покупатель уплачивает нужную сумму, продавец доставляет ценные бумаги. После этого сделка считается завершенной и право собственности переходит к новому владельцу.

   При электронной торговле ценными бумагами все названные этапы максимально автоматизированы и занимают секунды.

   

   Итак, как и большинство договоров, данный вид заключения обязан содержать:

   • Наименование договора. Указание даты и времени заключения, возможно место. Это предотвращает возможные споры о дате, а также о первичности той или иной договоренности
   • Паспортные данные сторон, как покупателя, так и продавца. Здесь также указываются их реквизиты, в виде номеров паспорта и банковских счетов. Обязательное указание, кто из людей продавец, а кто покупатель.
   • Предмет сделки. Указывается объект, который является товаром, его основные характеристики. Также серийный номер, при наличии. Дата выпуска/изготовления/первичного размещения.
   • Предмет договора. То, что происходит. То есть указываются условия продажи или передачи в собственность.
   • Сроки выполнения. Даты или временные отрезки, в течении которых стороны обязаны выполнить свою часть делового партнерства. Передать товар, оплатить его в полном объеме, зарегистрировать и прочее.
   • Права и обязанности. Также могут указываться дополнительные необходимые действия для того, чтобы условия по партнерству считались выполненными.
   • Цена, порядок расчетов. Указывается стоимость передаваемого объекта, а также схема расчетов. Здесь может быть указан банковский перевод, единый либо частичный (в рассрочку) с обязательным указанием сроков и реквизитов, если таковые требуются.
   • Сроки действия задокументированных обязанностей и обязательств по их выполнению.
   • Ответственность сторон, где прописываются санкции к стороне не выполняющей свои обязательства
   • Возможности расторжения. Указываются вероятные пути разрыва взаимного сотрудничества, сроки в которые необходимы уведомить все стороны и прочее.
   • Подписи. Скрепляются все документы личной подписью указанных лиц – участников оформляемого партнерства.

   Суть операций с производными ценных бумаг

   Основными производными ценных бумаг, доступными к торговле на бирже, являются фьючерсы и опционы.

   Это контракты, где продавец и покупатель обязуются купить или продать (поставить) основной актив в определенный срок по заранее оговоренной цене.

   Это могут быть как акции, так и товары (нефть, золото, пшеница). Понятно, что большинству трейдеров товар или поставка акций не нужна, они стараются получить выгоду от цены на основной товар (акции) в будущем.

   Если трейдер точно спрогнозировал движение цены, то он получает премию в денежном выражении, если нет, то платит штраф. Чаще эти суммы заранее оговорены при заключении срочного контракта. Срочным он называется потому, что опционы и фьючерсы имеют срок действия.

   Окончание такого срока называется экспирацией. Например, для фьючерсов они известны задолго до начала сроков обращения конкретных бумаг.

   Поэтому, если акции можно держать годами, то для производных инструментов такое условие невыполнимо по определению. Максимальный срок владения — несколько месяцев.

   Бездокументарные ценные бумаги

   Бездокументарные ценные бумаги — это те, которые не имеют физической бумажной формы. Фиксация прав, которые они дают владельцам, происходит на специальных счетах. Их отличительные признаки:

   • права и обязательства по ним фиксируются не на бумаге, а в электронном формате;

   • на бирже они размещаются не поштучно, а выпусками;

   • в каждом выпуске ценные бумаги между собой равны по объему передаваемых прав и сроку исполнения по ним обязательств, давность покупки не будет иметь значения;

   • собственник сможет исполнить по ним требования в законном порядке, как по обычным ценным бумагам.

   Традиционно на бирже можно встретить следующие виды бездокументарных ценных бумаг:

   • акции;

   • облигации;

   • опционы;

   • депозитарные расписки.

   Права на них закрепляются при помощи решения о выпуске. При их использования нет риска утраты, издержек на производство. Именно поэтому они становятся все более популярными.

   Преимущества владения бездокументарными ценными бумагами:

   • они свободно обращаются на бирже;

   • для их выпуска не нужны затраты;

   • проводить сделки и переводить между счетами их можно достаточно быстро;

   • они безопасны для хранения и долговечны.

   При торговле этими ценными бумагами не важен город, где проживает продавец и покупатель. Такие объекты можно передавать удаленно. Сейчас существуют приложения для всех, кто хочет стать владельцем акций. Туда достаточно внести небольшую сумму денег, чтобы купить первый бездокументарный актив.

   Использование бездокументарных ценных бумаг на фондовой бирже помогает компаниям расти быстрее. Единственных их недостаток — неосязаемость. Поэтому некоторые люди относятся к ним с предубеждением. Многим гораздо проще владеть ценными бумагами, которые можно прочитать, пощупать, держать в сейфе или банковской ячейке.

   При этом в настоящее время бездокументарные ценные бумаги весьма распространены, они используются на благо экономики во всех развитых странах. Там они являются основным способом удостоверения прав на дивиденды. Этот способ удобен для рынка, так как отвечает его современным потребностям — на бирже можно быстро передавать право владения ценной бумагой.

   Реформа рынка ценных бумаг в части ПФИ. Заметки на полях

   Исчисление суммы и уплата налога в отношении доходов, полученных в виде дивидендов по акциям российских организаций, осуществляется Банком (Депозитарием) в соответствии со ст. 214 НК РФ и с учетом ст. 226.1 НК РФ.

   Налоговая ставка при выплате дивидендов в соответствии со ст.224 НК РФ установлена:

   • Для налоговых резидентов— в размере 13 % с учетом особенностей, установленных статьей 275 НК РФ;
   • Для физических лиц, не являющимися налоговыми резидентами – 15 %

   Доходы в виде дивидендов по ценным бумагам иностранных эмитентов, получаемые физическими лицами-нерезидентами РФ, не подлежат обложению НДФЛ в РФ, соответственно, Банк не является налоговым агентом по данных доходам.

   По доходам в виде дивидендов по ценным бумагам иностранных эмитентов, получаемым физическими лицами-резидентами РФ, Банк не является налоговым агентом.

   Отсутствие в деятельности РЦ ОРЦБ основных видов рисков, прежде всего кредитного, обусловлено тем обстоятельством, что функции РЦ ОРЦБ в соответствии с нормативными актами Банка России могут выполнять только расчетные НКО, которые в отличие от банков не осуществляют активных операций, фондируемых пассивными операциями.

   Банк России в целях регулирования (ограничения) принимаемых расчетными НКО рисков установил Инструкцией от 26 апреля 2006 г. № 129-И²² (в ред. Указания Банка России от 12 декабря 2011 г. № 2747-У²³) допустимые сочетания банковских операций, числовые значения и методики расчета обязательных нормативов, а также особенности осуществления Банком России надзора за их соблюдением. Согласно указанной Инструкции Банка России расчетные НКО вправе осуществлять в сочетании следующие банковские операции:

   • открытие и ведение банковских счетов юридических лиц;
   • осуществление переводов денежных средств по поручению юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам;
   • инкассацию денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц;
   • куплю-продажу иностранной валюты в наличной и безналичной форме;
   • осуществление переводов денежных средств без открытия банковских счетов, в том числе электронных денежных средств (за исключением почтовых переводов).

   РНКО не вправе осуществлять следующие банковские операции:

   • привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады;
   • открытие и ведение банковских счетов физических лиц;
   • осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц по их банковским счетам;
   • привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;
   • выдачу банковских гарантий.

   Построение договорных отношений на ОРЦБ подчинено той же цели, что и создание организованного рынка ценных бумаг, а именно обеспечение размещения и обращения облигаций. Без организации договорных отношений между участниками рынка облигаций, в том числе между ее инфраструктурными элементами, заключение и исполнение сделок купли-продажи облигаций через торговую систему было бы невозможным.

   В организации договорных отношений на ОРЦБ, на наш взгляд, следует выделить несколько уровней:

   1. договор между эмитентом и генеральным агентом эмитента;
   2. договоры, заключаемые инфраструктурными организациями с эмитентом и генеральным агентом эмитента;
   3. договоры между инфраструктурными организациями;
   4. договоры, заключаемые участниками торгов (клиринга) с Банком России и инфраструктурными организациями.

   Обязательства по сделкам, заключенным на организованном рынке ценных бумаг, могут считаться исполненными только после завершения соответствующих денежных расчетов, которые производятся с использованием банковских счетов, открываемых участниками расчетов в расчетных НКО, выполняющих функции расчетных центров ОРЦБ.

   Счета участников РЦ ОРЦБ

   Участникам расчетов НРД на основании заключенных с ними договоров банковского счета открывает счет № 30401 «Счета участников РЦ ОРЦБ», режим ведения которого установлен Правилами ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях и Указанием Банка России от 15 июня 2001 г. № 977-У «О совершенствовании расчетов участников Расчетного центра ОРЦБ»³¹ (далее — Указание № 977-У). Режим счета участника РЦ ОРЦБ № 30401 предусматривает проведение следующих операций.

   По кредиту счета проводятся средства:

   • поступившие участникам РЦ для осуществления расчетов по операциям на ОРЦБ в корреспонденции с корреспондентским счетом РЦ ОРЦБ в Банке России, корреспондентскими счетами в кредитных организацияхкорреспондентах и корреспондентскими счетами в банках-нерезидентах в СКВ;
   • зачисленные РЦ ОРЦБ участникам РЦ после завершения расчетов по итогам операций на ОРЦБ в корреспонденции со счетом «Средства участников РЦ ОРЦБ для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ»;
   • поступившие от других участников РЦ по их поручениям в корреспонденции со счетами участников РЦ.

   По дебету счета списываются средства:

   • перечисленные из РЦ ОРЦБ по поручению участников расчетного центра в корреспонденции с корсчетом Расчетного центра ОРЦБ в Банке России, корсчетами в кредитных организациях — корреспондентах и корсчетами в банках-нерезидентах в СКВ;
   • переведенные участниками расчетного центра в РЦ ОРЦБ для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ в корреспонденции со счетом «Средства участников РЦ ОРЦБ для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ»;
   • перечисленные по поручению участника расчетного центра другим участникам расчетного центра в корреспонденции со счетами участников расчетного центра;
   • депонируемые в РЦ ОРЦБ участниками расчетного центра в качестве гарантийного обеспечения расчетов по операциям на секторах ОРЦБ, для которых предусмотрено это обеспечение, в корреспонденции со счетом «Средства участников РЦ ОРЦБ, депонируемые в Расчетном центре для гарантийного обеспечения расчетов по операциям на секторах ОРЦБ» ;
   • списанные РЦ ОРЦБ с участников расчетного центра в оплату комиссионного и других вознаграждений в корреспонденции с соответствующими счетами.

   Указание Банка России № 977-У значительно расширяет возможности оперативного управления участниками РЦ ОРЦБ денежными средствами. В частности, согласно п. 2 участник РЦ ОРЦБ со счета участника РЦ ОРЦБ, открытого ему в РЦ ОРЦБ, может направлять денежные средства на счета, открытые ему в учреждении Банка России, в кредитных организациях, в том числе расчетных НКО, и другие счета этого участника РЦ ОРЦБ в РЦ ОРЦБ, а также осуществлять расчеты по своим обязательствам, включая расчеты с другими участниками РЦ ОРЦБ в одном РЦ ОРЦБ.

   Счет участника РЦ ОРЦБ может быть открыт как в валюте Российской Федерации, так и в иностранной валюте (в последнем случае совершение операций по счету производится с соблюдением валютного законодательства).

   Счета доверительного управления

   Для обеспечения расчетов по операциям доверительного управления кредитные организации — доверительные управляющие могут открывать в расчетных центрах ОРЦБ счета доверительного управления на балансовом счете № 40701 «Счета финансовых организаций».

   Согласно Правилам ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расчеты по операциям доверительного управления на ОРЦБ осуществляются с учетом следующих особенностей:

   • для расчетов по операциям доверительного управления доверительному управляющему открываются отдельные лицевые счета балансового счета № 30403 «Средства участников РЦ ОРЦБ для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ» по видам валют;
   • для участия в торгах доверительный управляющий должен перечислить необходимую сумму денежных средств со счета № 40701 «Счета финансовых организаций», открытого в РЦ ОРЦБ, на отдельный лицевой счет балансового счета №30403 «Средства участников РЦ ОРЦБ для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ»;
   • по итогам торгов денежные средства доверительных управляющих перечисляются с отдельных лицевых счетов балансового счета № 30403 на открытые им в РЦ ОРЦБ лицевые счета балансового счета № 40701 «Счета финансовых организаций».

   Участнику расчетов, заключившему договор банковского счета с расчетным центром ОРЦБ, а также соглашение о проведении расчетных операций на секторах ОРЦБ к такому договору, РЦ ОРЦБ открываются лицевые счета к балансовым счетам № 30403 и 30405.

   Неотъемлемой частью соглашения о проведении расчетных операций на секторах ОРЦБ являются правила проведения операций в секторах ОРЦБ, которые состоят из разделов, регулирующих порядок осуществления операций клиентом в следующих секторах ОРЦБ: ГКО, ОФЗ-ПК; срочный рынок ММВБ; фондовый рынок ММВБ; фондовый рынок СПВБ. Правила проведения операций в секторах ОРЦБ содержат регламенты работы НРД в каждом упомянутом секторе ОРЦБ. Соглашением о проведении расчетных операций на секторах ОРЦБ установлено, что правила проведения операций в секторах ОРЦБ могут изменяться и дополняться НРД в одностороннем порядке на основании изменений нормативных актов Банка России, документов клиринговой организации (организации, осуществляющей расчет денежных позиций участников по итогам торгов в секторах ОРЦБ), а также в связи с открытием по согласованию с Банком России новых секторов ОРЦБ. Назначением счета № 30403 (торговый счет) является учет средств участников расчетного центра для обеспечения расчетов по операциям на ОРЦБ, которые блокируются до завершения расчетным центром расчетов по итогам операций, счета № 30405 (счет депонирования) — учет средств участников РЦ, депонируемых ими в качестве гарантийного обеспечения расчетов по операциям на тех секторах ОРЦБ, для которых предусмотрено создание обеспечения для завершения расчетов. Для расчетов на ОРЦБ также используется счет № 30407 (клиринговый счет), назначением которого является учет в РЦ ОРЦБ расчетов по зачету обязательств и требований по итогам операций их участников на ОРЦБ.

   Режимы функционирования балансовых счетов № 30403 и 30407 предусматривают их обнуление на конец каждого операционного дня, в связи с чем остатки средств с указанных счетов зачисляются РЦ ОРЦБ на банковский счет № 30401 «Счета участников РЦ ОРЦБ».

   

   Вексель (от нем. Wechsel) – ценная бумага строго установленной формы, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель — тратта) уплатить, по наступлении предусмотренного векселем срока, определенную денежную сумму. Вексель относится к ордерным ценным бумагам, то есть передача прав по нему осуществляется путем совершения специальной надписи – индоссамента. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому должно быть произведено исполнение). Лицо, передавшее вексель посредством индоссамента, несет ответственность перед последующими векселедержателями за возможность осуществления прав по векселю.
   Векселя бывают срочные и по предъявлению. На срочном векселе указан срок оплаты. Вексель, на котором срок платежа не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлению. Векселя бывают казначейские, банковские, коммерческие.

   Казначейский вексель выпускается государством для покрытия своих расходов и представляет собой краткосрочные обязательства государства со сроком погашения 3, 6 и 12 месяцев.

   Банковский вексель может выпускаться банком или объединением банков (эмиссионный синдикат). Доход владельца векселя определяется как разница между ценой погашения, равной номиналу, и ценой продажи банковского векселя, которая ниже номинала. Преимущество банковского векселя заключается в том, что последний представляет собой средство платежа, является способом выгодно разместить капитал, имеет многократную оборачиваемость.

   Коммерческий (торговый) вексель используется для кредитования торговых операций. Он выдается предприятием под залог товаров при совершении торговой сделки как платежный документ или как долговое обязательство. В сделке с применением переводного векселя участвуют три стороны: должник (трассат), первоначальный кредитор (трассант) и тот, кому должна быть уплачена сумма — ремитент. Обычно трассат выражает свое согласие (акцент) на уплату долга. Это согласие и делает вексель законным платежным средством. В роли ремитента обычно выступает банк. Кредитор обращается в банк с векселем, на котором письменно зафиксирован акцент должника, и получает взамен деньги. Эта процедура называется учетом векселя. Сумма денег, выдаваемая банком трассанту, меньше суммы, указанной на векселе. Эта разница доставляет доход банка. Учет векселя представляет собой выдачу ссуды кредитору. Вексельное обращение совершается по следующей схеме:

   1. Поставка товара.
   2. Акцент векселя в банке, где обслуживается покупатель.
   3. Передача векселя.
   4. Платежное поручение банку, обслуживающему продавца, на оплату данного векселя
   5. Учет векселя продавца в пределах учетной ставки.
   6. Предъявление векселя к оплате в установленный срок.
   7. Получение платежа.

   Сделка РЕПО — сделка с ценными бумагами, состоящая из двух частей, даты исполнения, которая определяется кодом расчетов и сроком РЕПО. По первой части сделки РЕПО в дату ее исполнения продавец ценных бумаг обязан поставить ценные бумаги, а покупатель обязан заплатить денежные средства.

   Заключение сделок РЕПО с ценными бумагами проводится в режимах торгов «РЕПО с акциями» и «РЕПО с облигациями».

   Перечень ценных бумаг, допущенных к торгам в режимах торгов «РЕПО с акциями» и «РЕПО с облигациями», устанавливается решением Генерального директора Биржи.

   Режимы торгов «РЕПО с акциями» и «РЕПО с облигациями» предоставляют возможность заключения сделок с датой исполнения в любой день, начиная со следующего дня после дня заключения сделки до выбранной даты ее исполнения включительно. Дата исполнения второй части сделки РЕПО является дата, определяемая как Т+x+k, где Т+x – надлежащая дата исполнения первой части сделки РЕПО, а k – Срок сделки РЕПО. (k принимает значение от 0 до 180 календарных дней, x – от 0 до 2 расчетных дней).

   Особенности режимов торгов «РЕПО с акциями» и «РЕПО с облигациями»:

   • использование дисконта к рыночной цене предыдущего торгового дня при заключении сделок РЕПО (изменение механизма заключения сделки РЕПО);
   • использование компенсационных взносов в качестве стандартного биржевого механизма контроля рыночных рисков и снижения рисков неисполнения обязательств. Механизм компенсационных взносов (как опциональная возможность) задействуется через возможность определения контрагентами при заключении сделки максимального и минимального значения дисконта. Правовой характер компенсационных взносов представляет собой досрочное частичное исполнение одной из сторон своих обязательств по второй части сделки РЕПО, т.е. внесение компенсационного взноса уменьшает обязательства (и требования) контрагентов по второй части сделки РЕПО;
   • заключение сделок без контроля обеспечения по первой части РЕПО (S0), а также сделок с исполнением обязательств по первой части РЕПО в отложенный срок – 1 или 2-ой день после даты заключения сделки (S1, S2);
   • заключение внутридневных сделок РЕПО (исполнение обязательств по первой и второй частям которых приходится на один день);
   • заключение сделок РЕПО с возможностью исполнения обязательств по ее второй части на срок до 180 календарных дней, причем не только в пределах текущего купонного периода.

   Кто такие депозитарии?

   Депозитарий — это специальное место, где хранятся принадлежащие вам ценные бумаги.

   Если бы не было такой организации, то каждый раз вам необходимо было бы получать или направлять свои ценные бумаги контрагенту (Московской бирже или напрямую покупателю или продавцу).

   Если приобретенные вами ценные бумаги в бездокументарной форме — это также удобно, когда их хранит и ведет их учет профессиональная организация в специальных базах данных и под контролем ЦБ РФ.

   Помимо учета и хранения информации о текущих владельцах ценных бумаг, в функции депозитария также входят:

   — посредничество в выплате дивидендов,

   — посредничество в реализации прав по ценным бумагам (например, участие в общем собрании акционеров).

   Благодаря депозитариям, нет необходимости вносить в реестр акционеров информацию о каждом новом владельце акций.

   Вся эта информация фиксируется в депозитарии и передается эмитенту (организация, которая выпустила акции) при необходимости. Например, перед тем как выплатить дивиденды.

   Депозитарная деятельность — это также деятельность по оказанию услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, а также учету и переходу прав на них.

   Хранение сертификатов ценных бумаг не является самостоятельным видом деятельности, другие участники фондового рынка могут делать это самостоятельно.

   В современном мире большинство ценных бумаг выпускаются в бездокументарной форме, поэтому депозитарная деятельность заключается в оказании услуг по учету и переходу прав на ценные бумаги.

   Депозитарий — только юридическое лицо, имеющее соответствующую лицензию ЦБ РФ.

   Лицо, пользующееся услугами депозитария, называется депонентом. Депонентами могут быть физические и юридические лица, являющиеся владельцами ценных бумаг, залогодержателями, доверительные управляющие и прочие.

   Клиентом депозитария может быть другой депозитарий, он называется депозитарий-депонент и выполняет функцию номинального держателя ценных бумаг.

   Между клиентом и депозитарием заключается депозитарный договор (договор о счете ДЕПО). Заключение такого договора не влечет переход права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами, управлять ими и осуществлять любые действия, не предусмотренные договором.

   Депозитарий может регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. Может оказывать услуги, связанные с получением доходов по ценным бумагам.

   Депозитарий может быть:

   1) Централизованным (расчетным), 2) Клиентским (кастодиальным).

   Централизованный (расчетный) депозитарий — обслуживает профучастников организованного фондового рынка, неразрывно связан с биржевыми системами торговли, централизованного клиринга и расчетов по обращаемым ценным бумагам. Этот статус может иметь только один участник рынка.

   Централизованный депозитарий России — это НКО АО «Национальный расчетный депозитарий», входит в группу компаний Московской биржи. Этот статус был присвоен ему в 2013 году.

   Клиентский (кастодиальный) депозитарий — оказывает разнообразные услуги непосредственным владельцам ценных бумаг. Могут специализироваться на учете отдельных видов ценных бумаг, например, инвестиционных паев.

   
   

   Похожие записи:

   • Расчет транспортного налога в Татарстане, таблица ставок
   • Приставы, ГИБДД или управляющий: ВС узнал, из-за кого не регистрируют авто
   • Закон о превышении скорости 2023